9个月前，庞大集团还在面临破产的风险。据悉，因逾期无法偿还1700万元，庞大集团曾在去年5月被一债权人告上了法庭，法院以庞大集团不能清偿到期债务且有明显丧失清偿能力可能为由，裁定受理公司重整申请。根据《企业破产法》的相关规定，若庞大集团重整失败，公司将被法院宣告破产。

经过长达三个多月的重整，庞大集团的改革已经初见收益。据ST庞大（601258.SH）披露2019年度业绩预盈公告称，预计公司2019年度归属于上市公司股东的净利润为1亿元到1.5亿元，较2018年的亏损61.6亿元大幅增长。不过，记者注意到，庞大集团扭亏为盈主要受2019年非经常性损益事项的影响，预计影响金额为43.5亿元左右，庞大集团实际2019年度归母扣非净利润亏损超42亿元。

近年来由于行业整体发展低迷，乘用车整体销量持续下滑，部分车企被边缘化，上游零部件供应商和下游经销商无不受到牵连。在这样的大环境下，庞大集团也早已陷入破产重组和债务危机中无法自拔。但自2019年9月至2020年2月的半年时间里，庞大集团从业绩爆雷到扭亏为盈，显然已经从“过山车式”的资产重组过程中，体会到中国汽车市场即将要面临的调整时刻。不过，有业内人士预期，考虑到今年车市整体环境的压力，即便重整成功，庞大集团的经营风险仍然存在。

重整效益明显

ST庞大公告显示，此次预盈主要是得益于43.5亿元左右的债务重组收益，扣除此部分影响之后，当年度庞大集团归属上市公司股东的扣非净利润仍为亏损状态，为-42.5亿元到-42亿元。不过，公告称，公司2018年度归属上市公司股东的净利润为亏损61.55亿元，扣非之后亏损达到68.4亿元。照此计算，2019年度预期扣非亏损额收窄38%左右。

对于年度扭亏的原因，庞大集团亦表示，2019年度，公司资金紧张导致整车采购不足，销车数量的减少造成经营收入、成本、税金及附加及销售费用的大幅减少；2018年度为快速回笼资金低价出售车辆和达不到厂家指标冲回返利导致当年毛利异常低，2019年度公司部分品牌毛利逐步回归正常；计提商誉等资产减值准备较上年同期减少。

对于2020年，在重整计划中庞大集团重整投资人承诺，公司2020年、2021年、2022年归母净利润不低于7亿元、11亿元、17亿元，或合计达到35亿元。显然，从2019年预盈的1亿-1.5亿元到2020年的7亿元，庞大集团仍面临较大的利润提升压力，尤其在外部环境并不友好的疫情之下，中国汽车行业受到较大冲击，其中，经销商要面临极大的资金流动性压力，企业经营和运转受到严重影响，生存空间严峻。

而庞大集团面临的业绩压力引发了监管部门的关注。上交所在1月9日对庞大集团发出的问询函中，要求重整投资人补充披露上述业绩承诺金额的计算依据及合理性，并要求公司董监高对上述业绩承诺是否审慎合理，以及能否按期履行发表意见。此外，监管部门在问询函中还关注了庞庆华等控股股东让渡股份、10亿元共益债务等尚未完成等事项。2月4日，庞大集团公告称，因疫情影响，再度申请延期回复。

线下经销商何时能恢复元气？

中国汽车流通协会最新发布的一期“汽车经销商库存预警指数调查”显示，2019年12月汽车经销商库存预警指数为59%，依然位于警戒线之上。更值得关注的是，从2018年1月开始，经销商库存预警指数已连续24个月在荣枯线之上。“经销商库存预警指数的走势，和中国汽车市场整体状况基本保持了一致，这充分表明了经销商的压力。”有行业分析人士指出，仍处于调整期的国内车市，在2020年将持续给经销商“施压”。

尽管通过多重举措，已经沦为“ST股”的庞大集团顺利扭亏为盈，但是伴随着突如其来的疫情，旗下拥有过千家经销网点的庞大集团显然也直接迎来了针对销售端的冲击。据悉，随着疫情及防控升级，很多经销商也在不断调整暂停营业后的开张日期。有经销商向《道哥说车》坦言，延迟开张一定会影响收入及盈利情况。“因为日常开支、员工工资都要照常支付，收入又减少，企业第一季度的财报肯定会下滑很多，出现亏损。”

为了尽量避免线下停摆对经销商带来的影响，车企率先伸出援手。据悉，本次车企对经销商的减压政策便集中于取消任务考核，此外再通过额外的补贴缓解经销商的经营压力。而经销商自身也在积极地进行“自救”。据了解，不少汽车经销商已经把买车流程转移到线上，支持消费者VR线上看车、在线收取订单等服务。

而从长期来看，疫情对行业运转节奏的打乱有何影响尚难判断。业内会参考2003年非典之后的车市表现预测今年走向，但多数观点认为，本轮新型肺炎对汽车需求的影响将大于2003年。东吴证券研报指出，与2003年相比，当前汽车消费背景已经完全不同，一是国内汽车保有量2.3亿辆，行业需求已进入低增长时期；二是本轮疫情爆发于春运期间，且互联网信息传播极其迅速，多地采取了封城措施。东吴证券分析师黄细里评估，疫情长期(一年维度)将通过影响GDP增速从而加大汽车需求复苏的难度。

本次发布2019年盈利预告，给ST庞大的2019年画上了一个还不错的句号。重整之后的ST庞大，虽暂时没有退市之忧，但面对依然严峻的国内汽车市场形势，其2020年之路并不好走；转入幕后的庞庆华，依然要跟ST庞大继续迎难前行。