美国最大石油公司埃克森美孚，其总市值自 2020 年以来首次超过电动汽车巨头特斯拉。我们看到 SeekingAlpha 上有关于埃克森美孚的看法，就翻译出来供大家参考。

埃克森美孚是一家跨国石油和天然气公司。该公司已从历史高点小幅下跌不到 10%，市值接近 4500 亿美元。它最近取得了超越特斯拉市值的成就，他们两个可是新能源和传统能源的典型代表。

埃克森美孚平均价格

该公司的平均价格强劲，这有助于突出其投资组合的实力。

图片来源：埃克森美孚投资者介绍

埃克森美孚的炼油和天然气利润率强劲，尤其是在国际利润率保持强劲的情况下。然而，该公司的化学品利润率仍然疲软，公司的原油价格利润率仍然合理。该公司仍然容易受到平均价格持续波动的影响。

埃克森美孚财务业绩

埃克森美孚本季度表现非常强劲， 我们预计这将带来持续回报。

该公司的收益接近 190 亿美元，其中 CFFO 为 244 亿美元，资本支出接近 60 亿美元 。该公司的年化 FCF 为 180 亿美元或 700 亿美元，使该公司的 FCF 年化收益率接近 20%。公司的债务资本比率和整体财务实力依然强劲。

这种资本实力将使公司能够提供额外的股东回报。

埃克森美孚资产增长

埃克森美孚论文的核心部分是对其核心资产的大规模投资和增长。

该公司正在继续投资于资产的大幅增长。该公司预计净产量将超过 200 万桶 / 天，收益将翻一番。该公司预计到 2027 年，其 50% 的资产将来自极低成本的战略资产。圭亚那的日产量将达到 85 万桶，二叠纪盆地的产量将与此相似。

与此同时，该公司的液化天然气供应量将大幅增长至约 2700 万吨 / 年。这大约是卡塔尔液化天然气产量的 25%。公司宝贵的低成本资产令人印象深刻且持续增长，将支持额外的现金流增长。

埃克森美孚股东回报潜力

综上所述，埃克森美孚有能力在更高的价格环境中继续保持强劲的股东回报。

该公司在 2023-2027 年（含）期间（5 年）的超额现金流为 1600 亿美元，以 80 美元布伦特原油计算。这大约是 7.3% 的年化回报率，足以支付 3.4% 的股息并提供额外的股东回报。该公司将其资本支出保持在指导的上限，并将未来两年的回购指导提高到 500 亿美元。

该公司的目标是在 2023-2024 年回购近 10% 的流通股，这是它可以轻松负担得起的。这将有助于公司减少股息支出并继续增加股东回报。

论文风险

本文面临的最大风险是公司销量增长和价格保持强劲。在天然气和原油方面，该公司最近一个季度的利润率处于 10 年平均价格的低端。该公司的其他资产也可能发生同样的情况，这将损害其推动未来回报的能力。

结论

埃克森美孚根据其历史估值是昂贵的。不可否认。该公司的市值接近 4400 亿美元，这意味着它需要每年赚取 100 亿美元的 FCF 才能证明其估值的合理性。该公司已显示出持续部署现金流并产生强劲回报的能力。

展望未来，我们预计埃克森美孚将继续投资于增长。此外，我们预计埃克森美孚将在 2023-2024 年期间通过大量回购机会回购股票。所有这些结合在一起，使埃克森美孚成为一项有价值的长期投资。