一、相关原材料价格分析

(一)锂

2019年7月中旬以来，lithium carbonate和氢氧化锂市场价格均延续下跌态势。8月15日，上海有色

lithium carbonate(99%)现货价格为6.5万元/吨，环比下跌9.1%;氢氧化锂(56.5%)价格为7.4万元/吨，环比下跌7.5%。二者价差保持在1万以内。

展望后市，随着供给端特别是澳洲矿持续放量，行业供给阶段性过剩的形势短期难以扭转。需求端下半年新能源汽车总体补贴退坡将扩大至70%左右，受补贴退坡政策影响，在上半年抢补贴行情后，7月新能源汽车销量出现第一次同比下滑，预计三季度新能源汽车销售增速将明显放缓;同时在终端利润大幅下滑的压力下，产业链库存将在一段时期内始终保持低位。预计锂市场整体仍将在一段时期内保持弱势。lithium carbonate和氢氧化锂价格均将继续震荡探底。

图1 lithium carbonate/氢氧化锂价格走势图

数据来源：同花顺iFind，五矿经研院

(二)钴

钴市走出探底回升行情，并迎来了一波强劲反弹。8月15日，电解钴价格24.2万元/吨，环比上涨9.5%;硫酸钴价格为4.375万元/吨，环比大幅上涨21.5%。

钴市场总体供需形势也是供大于求。需求端，由于补贴大幅退坡，导致专用车及部分中低端乘用车改用磷酸铁锂电池，三元电池渗透率环比有所下降。同时今年配备NCM811的车型开始大批推出，速度超出预期，这对钴在新能源汽车中的消费有明显负面影响。但钴价格已经跌至历史价格低位区间，后续下跌的空间有限。同时随着5G的来临，许多4G手机开始网速变慢，预计即将到来的5G手机换机潮有望推动钴酸锂电池消费的大幅增长。供给端，嘉能可宣布旗下最大的铜钴矿Mutanda年底开始停产两年，刺激钴市上涨。预计钴市场短期内稳中有升。

图2 电解钴/硫酸钴价格走势图

数据来源：同花顺iFind，五矿经研院

(三)镍

镍市场继上个月触底反弹后，继续迅猛上攻。电解镍(99.9%)8月15日价格为12.365万元/吨，环比上涨16.5%;硫酸镍(六水硫酸镍)8月15日价格为2.7万元/吨，环比上涨11.3%。

镍市场的上涨一方面与垃圾分类的大面积推开预期有关。7月1日上海正式实施垃圾分类，并且下一步将在全国范围内铺开，据初步测算，这将拉动全国不锈钢消费20%以上的增长。这种预期驱使着7月初以来镍市场价格的快速上涨。另一方面，从中长期看，随着新能源汽车的高速发展、以及三元动力电池的高镍化，动力电池将拉动硫酸镍消耗量在2025年前实现10倍左右的增长，从而使电池用镍量的占比突破30%。这些因素足以提振镍市场的中长期信心。同时，供给端，市场预期印尼地震自然灾害可能对镍供给造成较大影响。展望后市，我们预期镍市场在大趋势上仍将震荡上行。

图3 电解镍/硫酸镍价格走势图

数据来源：同花顺iFind，五矿经研院

二、主要政策及行业动态点评

(一)政策动态点评

1.工信部装备司组织召开“电动汽车换电模式座谈会”

7月31日，工信部装备工业司在杭州主持召开了“电动汽车换电模式座谈会”。以伯坦科技为代表的“车电分离”生态构建者、以时空、奥动为代表的“换电站”建设运营方、以北汽、蔚来、奇瑞、康迪为代表的换电汽车企业发表了对换电模式的期待和建议。相关领导表示：车电分离、电池灵活配置、里程长短兼顾符合对新能源电动车未来发展的要求。但换电和充电不冲突。鼓励企业创新，先行先试，政府层面要消除对于换电的政策障碍，政府也要创新、协同的处理好新业态带来的新问题。

点评：早在6月底，发改委、生态环境部、商务部在《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》中就强调，要推广新能源汽车电池租赁等车电分离消费方式，降低购车成本。当前我国新能源汽车过度依赖充电模式，但新能源汽车成本过高、过度依赖补贴是当前阻碍产业进一步快速发展的重要障碍。可以看出，后补贴时代，国家也把换电模式作为降低新能源汽车成本、促进销售的重要途径。特别是出租车等运营车辆，理论上换电模式有较高的可行性。但换电模式的效果究竟如何，还有待市场的进一步检验。

2.北京奖励出租车更新为纯电动车，上限7.38万/辆

北京市财政局近日发布公告称，为落实蓝天保卫战计划，进一步加快出租汽车行业纯电动汽车推广，将对符合更新要求的出租车经营者给予一次性政府资金奖励。奖励范围：2018-2020年到期报废的出租汽车等。奖励标准：上限7.38万元，低于奖励上限的按实际电池采购价格确定。车辆技术条件要求：续航里程不低于300公里，具备充换电兼容技术，以快速更换电池为主。奖励期限：发布之日起至2020年12月31日。

点评：按照国家统一部署，6月26日起地方新能源汽车补贴取消，转而支持基础设施建设和运营。在下半年新能源汽车销售形势不乐观的预期下，各地都在尝试采取变通的方法支持行业的发展。北京目前出租车保有量为6.6-6.8万辆，到2020年底报废量约8000辆-1万辆，如果全部更换符合条件的新能源汽车，将贡献1万辆左右的增量。但其他各大城市如果相继效仿，累计增量也不小。

3.北京拟用新能源汽车替代快递外卖所用车辆

据央视网报道，今年10月底前，北京市将制定出台《快递、外卖等行业使用车辆管理办法》，进一步规范运营秩序，提升服务品质。据信，按照“总量控制、逐年递减”的目标，北京市准备通过使用合法规范的新能源汽车，逐步替换现有的快递电动三轮车和外卖车辆。同时将计划出台支持快递行业新能源货车通行路权配套政策，支持快递行业新能源货车进院投递，并在快递分拨处理中心和规模较大的投递网点等相关区域，配建新能源充电设施。

点评：随着网购的普及，快递电动三轮车和外卖车辆已经成为保障城市日常运转的重要力量。但快递和外卖车辆引起的交通事故频发，深圳、上海、北京、郑州等城市已经出台了限制电动三轮车的政策。在新能源汽车补贴退坡带来市场冲击的背景下，以新能源货车替代三轮车、外卖车的举措既是加强行业规范管理，也是进一步拓宽新能源汽车和锂动力电池的市场应用领域，减缓补贴退坡带来的冲击。

(二)行业动态点评

1.7月我国新能源汽车销量的第一次出现同比下降

中国汽车工业协会发布了国内7月份的汽车产销数据。7月产销完成8.4万辆和8.0万辆，环比下降37.2%和47.5%，同比下降6.9%和4.7%。其中，新能源乘用车产销量分别为7万辆和6.7万辆，同比分别下滑11.2%和9.4%。商用车产销量为1.4万辆和1.3万辆，分别同比增长23.5%和29.6%。1-7月，新能源汽车产销70.1万辆和69.9万辆，同比增长39.1%和40.9%。

点评：7月新能源汽车产销量下滑是可以提前预想的。由于国家新能源汽车补贴大幅退坡，过渡期内抢补贴行情明显，透支了7月份的部分市场需求。国五燃油车的打折促销也进一步蚕食了部分市场需求。同时近期屡屡发生的特斯拉等新能源汽车燃爆事故，也在极大地冲击着消费者的神经。鉴于各大车企纷纷表示维持价格不上涨，预计市场将在几个月内恢复正常增长。但不涨价也将意味着产业链资金压力的剧增和利润的大幅下滑乃至大面积亏损。