被投资者誉为“新能源车元年”的2021年终于落幕了，新势力车企先后公示去年全年的成绩单。在这一年里，新势力的头部品牌，蔚来、小鹏、理想都收获满满，交付量跑步前进，保持了极高的增速。

小鹏汽车自10月坐上新势力交付榜首位置后不动如山，四季度累计交付量高达4.18万台，环比增长63%，最终以9.8万的交付量问鼎年度冠军，颠覆“蔚小理”格局。

而昔日位居三傻之首的蔚来汽车则受困于产能波动，后继略显无力，四季度交付了2.5万台，仅比三季度增长了不足600台，但在一年12个月里，蔚来拿下了足足7个月度交付榜首，实力还是不容小觑，从年度来看，蔚来以9.1万的交付量位列新势力第二。

蔚来之后，第三名理想汽车并没有被拉开太大的差距，年度交付量仅比蔚来少了不足1000台。今年四季度，理想的“独子”理想ONE共交付了3.5万台，环比增长40.2%，单12月的交付量都超1.4万台，再次创下历史新高。

除了头部三强成功守擂以外，今年第二梯队的表现也值得关注，哪吒汽车今年数次挤进前三强，甚至还一度名列月度第二的高位，单四季度交付量高达3.6万台，环比增长高达76.9%，12月销量达10127台，成功加入“万辆俱乐部“。此外，零跑汽车、威马汽车也表现优异，年度交付量分别位列第5、第6名，与其他新势力拉开较大差距。

传统车企也不甘落后，广汽旗下的埃安12月销量高达16675辆，全年累计销量达12.36万辆。大众ID.系列12月交付13787辆，与新势力头部车企相比也毫不逊色，3-12月累计交付超7万台，超第二梯队领头羊哪吒汽车全年交付量。

01 前路坎坷

新能源车企交付量不断高攀的背后，一是车企受益于碳中和下国家对新能源汽车市场的多重关照，二是消费者钟意新能源车远低于油车的使用成本。

但2022年，这两个重要逻辑都有变数出现。

首先是新能源车补贴退坡，根据通知，2022年新能源汽车补贴最后一年，补贴标准在2021年基础上退坡30%。城市公交、道路客运、出租（含网约车）、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场以及党政机关公务领域符合要求的车辆，补贴标准在2021年基础上退坡20%。

虽然对新能源车市场来说，更商业化的竞争有利于产业整体健康、长远的发展，但是从消费者的角度来看，补贴退坡落到自己头上那就是买亏了，在一定程度上必然会挫伤消费者购买电车的意愿。

并且，在补贴退坡的同时，新能源车车险也涨价了。有报道称，部分车型保费上涨甚至高达80%，更有车主戏称，开电车剩下来的油费都拿来交保险了。

对车企来说，除了担心新能源车性价比降低带来的负面影响外，还要为产能忧虑。

缺芯二字，贯穿了汽车产业的2021年，据AutoForecast Solutions统计，2021年全球因缺芯问题减产了足足1023万辆，其中，中国减产量占比19.4%达198.2万辆。

尽管2020年末，这场在全世界肆虐的缺芯潮已有所减缓，但众多分析认为，芯片短缺的阴霾可能要笼罩到2022年下半年才能散去，在这期间，新能源车的交付量和利润势必还会受到影响。

除此之外，限制车企利润的还有昂贵的原材料。今年新能源车销量的突飞猛进，加之疫情对产能的限制，众多新能源车原材料出现供不应求的局面，价格飞涨，以主流动力电池原材料磷酸铁锂电池的主要原料磷酸铁锂为例，该大宗商品的售价从年初的3.7万元/吨提升至年底9.9万元/吨，涨幅近168%，创下近三年来的新高，大大的提高了车企的生产成本。

虽然众多磷化工企业纷纷转产、扩产，但按目前需求旺盛的情况来看，磷酸铁锂价格明年或许会有所回落但难回低位。

（磷酸铁锂价格，来源：天风证券）

02 电车卷王

近年来，随着汽车保有量的增加和消费的疲软，我国汽车销量已明显走上了下坡路，而新能源车在这个大背景下能保持逆势增长，显然是在吞噬传统油车的市场，那么，未来新能源车还能保持2021年的高增速吗？

（全国汽车销量及增速，来源：上海证券）

不可否认的是，在碳中和的背景下，新能源车迟早会全面替代油车，只不过是替代速度快慢的问题，会拖累这个进度的除了上文分析的补贴退坡和用车成本增加外对消费意愿的挫伤外，新能源车的基建进度也是个很重要的影响因素。

现在消费者购置新能源车最大的忧虑在于续航，而续航焦虑和城市充电设施建设关系密切，在充电设施建设完备的新一线城市，新能源车渗透率普遍超20%，八成以上新一线城市完成了我国2025年新能源车渗透率目标，在限购、限行的城市，新能源车渗透率更是超30%，在全球范围内都处于较高水平，后续增速大有可能放缓。

而从二三线城市消费者角度来看，购置新能源车不论是从消费观念还是从续航便利性来看，都和油车有很大的差距。

并且我国国土辽阔，存在多样的气候及地貌条件，在北方冬季，新能源车电池的受极寒影响较大，续航里程会随气温下降而降低，在山区，崎岖的道路和大量的爬坡路段，对新能源车的动力和续航都有着极大的挑战，更遑论在地广人稀的西北部，路程漫长，普通新能源车的续航里程甚至不够在跑个来回。

在充电与换电两种续航模式中，充电耗时长，特高压超充站虽然快了很多，但显然比起加油来说还是慢。如今可以媲美油车续航体验的或许只有换电模式，可是目前只有蔚来一家可以换电，并且蔚来2021年投入巨资，也不过在全球范围内建设了不足900座换电站，与我国油车享有的11.9万座加油站相比，可谓是饮鸩止渴，拍马难追。

但是，当我们有决心时，以上的问题都不是问题。目前我国充电桩的基础建设都在加速进行中，石油巨头中国石化也入局换电业务，2021年12月更是通过工商变更，将机动车充电、电池、新能源汽车换电设施加入公司的经营范围内，若我国统一动力电池样式，加油站向换电站转型，届时，新能源车的续航焦虑将真正的离我们而去。

03 尾声

在刚过去的2021年，新能源汽车可以说是资本市场中的顶流明星，不管是A股、港股还是美股市场，翻倍的标的比比皆是，大有复制当年苹果神话的迹象。

如果说去年重仓新能源汽车，是赢家，但如果今年还重仓新能源汽车，那可能就是另外一番风景了。

原因很简单，正是由于2021年过于疯狂，不少人对于2022年多了几分保留，因为股市不同于实业，资金炒作很容易上头，估值前置的情况屡见不鲜。就拿创新药炒作来说，几年前也是热得一塌糊涂，股价蒙眼狂奔到了极点，但是2021年却大面积熄火，有人觉得突然，但实际上合情合理，导致这样的结果除了没完没了的医保砍价、集采阴云，更重要的，还是之前涨得太高了，过于疯狂的事情，迟早都会均值回归。

从这个角度看新能源车，其实也有那么点上头的味道。实事求是地讲，新能源汽车的雪足够厚，但坡也足够长。从资本炒作的角度上看，长长的坡、厚厚的雪，并不一定意味的机会，股价过热后万一来个大回调，被套可是无比痛苦的体验。大多数投资者既没有巴老爷子的那份气定神闲，也没有他老人家的资金实力，很难长期持有的某个优质票，股价一个回落，就足以震伤不少人。

即使不考虑估值的艺术，单就交付增速也大概可以看出点门道。

毕竟2022年不同往年，除了上文阐述的制约外，2021年的高基数也让新能源车很难重现奇迹般的交付增速，目前，虽然我国各大新能源车企还在埋头冲刺卷油车，但放眼未来，该产业已有内卷苗头出现，新能源车行业最终真正的决赛相信在未来一两年就会到来。