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PART 01

Vitesco将于下周上市

图片来源：路透社

Vitesco Technologies是一家领先的国际可持续移动现代驱动技术开发商和制造商，于昨日发布了德国联邦金融监管局BaFin批准的证券招股说明书。该公司原为大陆集团的动力总成部门，计划于2021年9月16日在法兰克福证券交易所正式上市，比最初计划的要晚了两年左右。

通过首次公开募股，大陆集团和Vitesco将分道扬镳。借此，大陆集团在其重组计划中迈出了决定性的一步，该计划是于2018年决定的，当时就提出了将Vitesco上市的计划。

大陆集团股东将以五比一的比例获得新的Vitesco股份，即每五股大陆集团股份可以获得一股Vitesco的股份。该集团表示，在成功分配股份并预计于9月16日开始首次交易后，Vitesco的股票将可以自由交易。

随着证券招股说明书的发布，Vitesco Technologies Group AG昨日还宣布了其未来的、扩大的监事会及其成员。Vitesco的新监事会将由16名成员组成，股东和员工各有8名。监事会的指定主席是奥地利投资者和企业家Siegfried Wolf教授。

对于以首席执行官Andreas Wolf为首的Vitesco管理层而言，IPO的一再推迟最终证明是意外的幸运。因为由于新冠病毒大流行，德国的电动汽车经历了前所未有的繁荣发展，这也要归功于政府慷慨的购买补贴。这一事实增加了动力总成系统制造商（如Vitesco）以比先前假设的更快速度摊销其在电动汽车扩张方面的投资的机会。

PART 02

电气化发展势头良好

图片来源：Vitesco官网

Vitesco已经在其产品的电气化方面投资了超过20亿欧元。首席执行官Wolf表示：“我们将从9月16日起独立，因此我们将能够更好地利用快速增长的电动汽车市场所提供的机会。”

尽管市场环境困难，但Vitesco在2021年上半年确认了积极的上升趋势。自2006年以来，Vitesco已为200万辆汽车配备了电动机、插电式混合动力或混合动力发动机。而仅仅在今年的前六个月，该公司就为大约50万辆汽车提供了电气化产品。比较这两个数据，我们会发现Vitesco业务的增长速度令人惊讶。

总体而言，Vitesco今年上半年的总销售额约为44亿欧元（2020年上半年为34亿欧元，增长29%）。调整后的经营业绩EBIT与上一年相比增加至8420万欧元（2020年上半年：-2.181亿欧元），因此调整后的EBIT利润率也从去年上半年的-6.4%上升至1.9%。尽管材料短缺带来了额外的不利因素，但调整后EBIT的增长主要是由于产量增加和严格的固定成本纪律。

2021年上半年的新订单量为38亿欧元，其中近一半（约18亿欧元）与所有业务部门的电气化产品有关。Vitesco的首席财务官Werner Volz强调：“利润率回升、一致的成本管理、持续严格的投资支出以及与分拆相关的积极营运资金和特殊效应，都促成了2021年上半年强劲的现金流入。这些数据让我们感到乐观，但在接下来的几个月里，我们还将面临全球材料稀缺带来的挑战。” 但值得一提的是，这些电动汽车业务相关订单尚未产生利润。

PART 03

大力推动电气化业务扩张

图片来源：br.de

Vitesco正在大力推进其电气化业务的扩张，以满足动态的客户需求，而对于内燃机技术，该公司正在继续逐步退出这一领域：大陆集团和Vitesco之间正在按计划逐步取消内燃机相关的合同生产。也就是说，现有订单仍在处理中，但现有内燃机订单的交付完成将标志着Vitesco内燃机时代的终结。

此外，Vitesco位于世界各地的员工都接受过电动汽车领域的培训。到目前为止，约有500名Vitesco员工已成功完成内部“电气化计划”培训。他们中的大多数人已经在从事电气化项目。

首席执行官Wolf表示：“我们通过具体措施强调我们对电气化的一贯关注：我们已经将我们的产品组合进一步、更快地集中在电气化上。我们在我们的市场中处于有利地位，再加上电动汽车的强劲势头，我们看到了对我们有吸引力的增长机会。”

Wolf近期在接受德国媒体采访时还表示，如果找到买家，集团管理层可以出售内燃机相关业务领域，这些领域包括涡轮增压器、喷射泵和液压产品的制造。与相关方的讨论显然已经在进行。

而电动汽车相关业务还需要一段时间才能实现盈利。Wolf在今年３月表示：“我们的目标是在2024年实现电动汽车的收支平衡。”从中期来看，公司大约30%的收入将通过电气化产生。

当然，得益于母公司大陆集团，Vitesco至今从未陷入财务困境。被剥离后，Vitesco的所有债务都保留在大陆集团的资产负债表上。这家DAX成员集团还为自己的前动力总成部门提供了6.6亿欧元的流动资金。此外，Vitesco还可以获得10亿欧元的信用额度。