事件：2022 年5 月4 日，欧盟普通法院做出一审裁决：撤销欧委会对华卡客车轮胎的反倾销和反补贴税令，并由欧委会及其支持方承担诉讼费。起诉方中国橡胶工业协会、中国五矿化工进出口商以及中策、贵轮、赛轮、三角、风神、玲珑等20 多家出口商企业的共同代表。根据相关法律，若两个月后欧委会放弃提起上诉，则该裁决将正式生效，起诉企业的进口商已缴纳的“双反”税将被全额退回。

起因：2017 年8 月11 日，欧盟委员会发布公告，应the coalition against unfair tyres imports 申请，对原产中国的全新或翻新卡客车轮胎进行反倾销立案调查。2017 年10 月14 日，对原产中国的全新或翻新卡客车轮胎进行反补贴立案调查。2018 年5 月7 日，欧盟委员会作出反倾销初裁，并于同年10 月和11 月发布欧盟对华卡客车轮胎反倾销、反补贴案的最终裁决。要求此后5 年中国轮胎企业出口至欧盟的每条卡客车轮胎需要缴纳42.73-61.76 欧元的固定税率。

影响：若两个月后欧委会放弃上诉，撤销对华卡客车轮胎的反倾销和反补贴税令的裁决生效，我们认为对于国内轮胎行业整体利好，主要源自两个方面：短期来看，已缴纳的“双反”税额将被全额退回。根据规则，若裁决正式生效，起诉企业的进口商已缴纳的“双反”税将被全额退回。

考虑到18 年欧盟开始对华卡客车轮胎实施反倾销、反补贴政策后，部分拥有海外工厂的轮胎企业通过东南亚工厂间接进行出口，一定程度削弱了影响。对于早期海外没有工厂并且需要对欧洲出口卡客车胎企而言，边际利润增厚相对较大。中长期来看，国内轮企对欧洲卡客车胎直接出口量有望修复，仅在国内拥有全钢胎工厂的企业修复弹性较大。本次撤销双反税率后，国内生产基地和东南亚生产基地在税率方面回到同一水平，国内轮企出口欧洲卡客车胎竞争力大幅增长。考虑到前期东南亚工厂弥补国内对欧洲直接出口卡客车轮胎下滑数量相对有限，东南亚工厂订单满足率相对较低，国内工厂对欧洲轮胎直接出口量有望一定程度回升，仅在国内拥有全钢胎工厂的企业修复弹性较大。但同时也应该考虑到，双反政策的取消也意味着前期受制于高额“双反税”难以出口的中小胎企重获出口机会，欧洲卡客车胎市场竞争或将进一步加剧。

投资建议。本次欧洲“双反税率”若裁撤，利好整个轮胎行业。此次事件的受益程度排序：有国内全钢胎产能无海外产能企业，有国内与海外全钢胎产能企业。国内全钢胎产能占比较大者在此事件的受益程度更高。建议关注三角轮胎、风神股份、贵州轮胎、青岛双星等，以及国内轮胎龙头赛轮轮胎、玲珑轮胎等。

风险提示。“双反”税率大幅变化；原材料大幅上涨；海运费大幅波动